记者丨张敏

编辑丨吴抒颖 张伟贤 曾静娇

矿业央企五矿集团旗下的上市房地产公司五矿地产，将于今日下午正式从港交所摘牌，终止其34年的上市历史。

五矿地产于去年10月宣布启动私有化进程，进展顺利。根据公告，其私有化计划已于今年2月25日获法院批准，并于2月27日正式生效。计划于3月3日下午4时起从港交所退市。

关于退市原因，五矿地产曾表示，由于股票流动性不足、融资能力有限，公司已失去上市平台优势。另一方面，受房地产市场深度调整影响，五矿地产近年经营业绩不佳。

作为国资委最早批复的16家以房地产开发为主业的央企之一，五矿地产的销售规模曾一度达到260亿元。但自2022年以来，公司归属母公司净利润连续三年亏损。

去年12月，中国中冶和中国五矿宣布启动一笔总价达607亿元的资产交易，涵盖地产业务整合。退市后的五矿地产将寻求在央企整合变局中的新定位与发展。

已连续三年亏损

五矿地产最早的上市载体是东方有色集团有限公司，这是一家于1991年在港交所上市、主营铝材生产和金属贸易的企业。后经历股权变更，并于2005年被五矿集团旗下五矿香港控股有限公司收购。

随后，五矿集团陆续将房地产资产注入上市公司，2007年公司更名为五矿建设，主营业务转向房地产开发。2016年，五矿建设更名为五矿地产。

作为中国五矿集团下属一级公司以及地产业务唯一上市平台，五矿地产在土地获取、融资成本和产业链整合方面具备一定先天优势。2010年，国务院国资委明确78家非主业央企逐步退出房地产领域，保留16家以房地产开发为主业的央企，五矿地产位列其中。

经过多年稳步发展，2020年五矿地产实现销售额193.6亿元，同比增长124%。2021年则攀升至260亿元的历史高点。

随后受房地产市场调整影响，销售规模连年下滑，至2024年降至70.2亿元。

归母净利润方面，五矿地产2019年达到8.44亿元高点后持续下滑，2022年至2024年连续亏损，2024年亏损额高达32.6亿元。

在2024年年报中，时任董事长何剑波表示，2025年首要目标是“活下去”，强调去库存、防风险，增收节支以减少亏损，严守资金安全底线，修复资产负债表，确保债务不爆雷、交付不烂尾、发展不守旧。

2025年上半年，五矿集团实现总营收近4000亿元，但五矿地产仅贡献18.02亿元营业收入，占比不到1%；归母净利润亏损5.3亿元，继续亏损。

2025年10月23日晚，五矿地产公告拟安排私有化，并申请撤销联交所上市地位，计划注销股份，注销价为每股1港元。

针对此次私有化，五矿地产给出了多项理由，包括股票流动性偏低、融资能力有限和失去上市平台优势，以及助力公司实施长期战略等。

20天后，五矿地产公告何剑波辞去执行董事、董事会主席等职务，43岁的执行董事兼董事总经理戴鹏宇接任董事会代理主席。

整合与转型任重道远

五矿地产退市另一个背景是五矿集团与中国中冶两大央企加速整合。

2015年，国资委批准中国五矿集团与中冶集团战略重组，目标打造全球领先的金属与矿产企业集团。中冶集团旗下拥有房地产平台中冶置业，与五矿地产存在同业竞争，因此整合被视为大势所趋。

近年来，虽两家公司推进战略重组，但业务层面实质整合尚未完成，五矿地产和中冶置业仍以独立品牌运营。

2025年12月8日晚，中国中冶公告一宗总价606.76亿元交易：拟将中冶置业100%股权及标的债权出售给五矿地产；有色院、中冶铜锌、瑞木管理等股权和中冶金吉部分股权出售给中国五矿；华冶杜达股权出售给中国五矿或指定主体。

其中，中冶置业100%股权及相应债权交易金额约312.4亿元，占此次交易金额半数以上。

中冶置业作为国资委首批“16家以房地产为主业的央企”之一，曾活跃于土地市场，但2025年上半年营业收入仅31.92亿元，净利润亏损17.77亿元。

值得注意的是，受资产减值影响，中冶置业此次交易评估价格缩水超三成，相较于2025年7月31日的461.7亿元估值。

易居克而瑞指出，五矿地产与中冶置业合并后，新平台资产总额将超过千亿港元（分别为五矿地产约394亿及中冶置业约808亿）。但这也意味着五矿地产不仅需解决自身现金流、盈利及负债问题，还需消化中冶置业带来的巨额债务及持续亏损压力。

截至2025年中，五矿地产负债总额为277.3亿元，其中流动负债210.9亿元；中冶置业流动负债更高达633亿元，短期债务压力巨大。

该机构同时指出，两家公司存在机制与文化差异，整合过程中需解决组织重叠、重构决策流程等问题。

多方信息显示，新整合后企业将不再是传统房地产开发商。中国五矿内部人士透露，未来地产业务将在继续去库存和风险化解基础上，向轻资产转型。近年来，五矿地产旗下五矿物业、五矿商业和五矿产城等轻资产业务均有积极进展。

中冶置业在2025年上半年债务年报中提到，将构建以城市综合开发为核心、代建服务、资产运营、物业管理为引擎的“一核三擎”业务体系，推动向轻资产、高质量、可持续房地产发展模式转型升级。

https://finance.sina.com.cn/wm/2026-03-03/doc-inhpsttp0817012.shtml